人民币对美元汇率中间价4天后将调整至近1200个基点!四大原因曝光的背后 券商表示:未必是坏事 有人民币贬值受益股——安阳新闻网

4月25日4月25日,人民币对美元汇率中间价报6.4909,下调313个基点。中间价贬值至2021年8月23日以来最低。

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值得注意的是,这是人民币对美元汇率中间价连续第四天调整,四天内大幅下调1189个基点。

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人民币连续贬值,背后四大原因曝光

平安证券首席经济学家兼研究所所长钟和平安证券高级宏观分析师张路认为,近期人民币持续贬值有四方面原因。

首先,出口繁荣更多地显示出从高速下降到中速的迹象。2020年下半年以来,人民币汇率的持续走强是中国出口景气的重要核心,支撑了基于外贸实际需求的外汇流入。

二是中国经济下行压力逐渐加大,影响外资流入。3月以来,俄乌冲突、中国股市监管、美联储发起的快速加息等外部冲击接连发生,可能引发外国投资者对中国资产的担忧,导致其阶段性撤离。

第三,美元指数“破100”对人民币汇率的影响更强。俄乌冲突爆发后,美元指数开始了新一波上涨,尤其是4月份以来,美元指数借助日元大幅贬值“突破100”。但自2015年“8.11”汇改以来,美元指数运行在100上方的时间并不多。此次“破百”对人民币汇率预期的影响值得关注。

第四,汇率在中美货币政策的分化中发挥着更大的调节作用。中美货币政策的节奏差异仍将持续。中国的货币政策应该也可以“以自我为中心”,关键是让人民币汇率在调节内外平衡方面发挥更多作用。

目前,上述人民币贬值的触发因素仍在解读中,人民币汇率可能会震荡调整一段时间。相比人民币汇率贬值,人民币调整的节奏和幅度更为关键。

6.shtml”>中银证券(行情601696,诊股)首席经济学家管涛看来,美联储政策紧缩是今年影响人民币汇率走势的重要因素。无论3月中下旬还是近日的调整,都是离岸市场驱动。这反映出外资减持境内人民币金融资产后,在离岸市场购汇,推动CNH走弱。


  过去一周,市场持续放出加息消息:


  周一,圣路易斯联储主席布拉德公开建议5月份一次性加息75BP;


  周三,IMF下调中国今年经济增长预测值0.4个百分点,人民币汇率于当日起跌破6.40;


  周四,鲍威尔在IMF年会上表示,5月份将讨论加息50BP,之后可能需要进行类似幅度的加息以抑制通胀;


  周五,野村证券最新预测,美联储6、7月份将连续加息75个基点。


  人民币汇率在较高水平上调整未必是坏事


  钟正生、张璐认为,对人民币汇率波动应理性看待。首先,人民币汇率在较高水平上的调整,未必是件坏事。2021年8月以来,人民币名义有效汇率已经突破了前期高点,其持续攀升对出口的负面影响愈发变得不容忽视。人民币汇率作为货币宽松的另一种形式,也有助于缓释企业现金流压力。


  其次,货币政策需注意宽松节奏,避免人民币汇率超调。在人民银行过去的货币政策操作中,可以看到其对于人民币汇率贬值的不同情形有不同的应对。当前,中国资本外流的隐忧再现,货币政策可以“以我为主”,但需要注意宽松节奏,避免人民币汇率超调。


  再次,监管部门应注重维护外资配置人民币资产的节奏。与海外监管当局积极沟通,形成规则体制的共识基础,维持外资平稳配置人民币资产的节奏,减少因非经济因素带来的意外冲击。


  最后,着力稳定宏观经济大盘是汇率稳定的最根本保障。在俄乌冲突加剧全球“滞胀”风险的背景下,若中国能够在保供稳价上取得更大进展,亦将成为人民币汇率的坚强后盾。我们看好中国经济在二季度完成“筑底”的前景,这将是人民币汇率维持稳定的根基。


  人民币汇率还会呈现双向波动


  境外机构对中国证券投资将回归稳态


  面对人民币急跌,4月22日,国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在国新办举行的“2022年一季度外汇收支数据情况”新闻发布会上表示,近年来,人民币汇率弹性不断增强,及时有效地释放了外部压力,市场预期保持稳定,外汇市场交易理性有序。


  3月以来,境内股市、债市呈现出跨境资金流出的情况,金融市场波动加剧,对于跨境资金在证券投资项下的变化,王春英认为,证券投资短期波动是全球市场的普遍现象,中国跨境证券投资阶段性调整也属于市场的自然反应。近年来,随着金融市场双向开放的逐步推进,我国相关的跨境资金流动更加活跃,也曾出现短期波动。近期证券投资再次有所调整,是复杂的国际经济金融形势下市场的自然反应。


  “跨境证券投资的局部调整,并没有改变我国跨境资金流动总体均衡的格局。”王春英强调,经常账户和直接投资项下跨境资金保持顺差,体现了中国良好的经济前景和巨大的市场潜力,这支撑我国跨境收支和境内外汇供求保持基本平衡。跨境证券投资短期波动不代表外资流动的总体格局,更不能代表外资的长期投资意愿。随着市场对一些短期因素的消化和预期的释放,境外机构对中国证券投资将会回归稳态,长期价值投资仍然是主要的考虑因素。


  在管涛看来,近期人民币下跌不是外资减持人民币资产的原因而是结果。“只要疫情蔓延势头得到有效控制,或是防疫措施更加精准、科学,加上宏观政策靠前发力、适时加力,经济复苏前景明朗,市场信心恢复,外资随时都可能回来,人民币汇率也会重新得到支撑。”


  管涛提醒,这次外汇市场波动再次生动地说明,市场主体要树立“风险中性”意识,建立严格的财务纪律,坚持以“保值”而非“增值”为核心的汇率风险管理原则,要避免陷入线性的单边升思维,积极做好风险管理。


  历史上人民币贬值阶段A股有涨有跌


  海通策略研报表示,逻辑上,股市与汇率不是直接因果关系,但存在一定的相关性:一是基本面角度,股市和汇率都是对基本面的反映,通常经济状况好对应汇率升值和股市上涨。二是资金面角度,随着A股市场不断对外开放,外资流动对A股的影响不断增强,人民币升值时外资往往会流入A股。


  历史上人民币贬值阶段,A股有涨有跌,拉长时间表现为上涨。从长周期维度看,2010年以来人民币有2次较大的贬值周期,但由于时间跨度较长,期间A股经历了上涨和下跌过程,区间累计表现均为上涨。从短周期维度看,2010年以来人民币有8次较为明显的贬值小周期,在这8次短周期中A股4次上涨、4次下跌,期间北上资金7次净流入。


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  最全人民币贬值概念股名单


  需要指出的是,人民币贬值是把双刃剑,在人民币贬值预期下,海外出口占比较高的上市公司受益明显,典型的包括纺织服装家电玩具、机电、家具等出口占比较高的公司。


  (1)石油化工等上游生产部门,虽然原材料价格上升,但是往产业链下游提价转嫁成本的能力较强,同时价格上升会提高产成品库存的价值,因此获益。


  (2)机电、纺服、家电等部门对外出口的占比较高,贬值提升其价格竞争力。电子、通信、国际航运等海外业务较多。


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  (3)煤炭、有色、农产品(行情000061,诊股)会对涨价的进口大宗品产生一定替代作用。


  (4)银行、非银等直接持有较多外汇资产,直接受益计价变化。


  (5)上市公司数据显示,电子、家电、纺服、化工、新能源等海外收入占比靠前。


  上市公司2021年海外业务收入排行:京东方A(行情000725,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股)、海尔智家(行情600690,诊股)、中国建筑(行情601668,诊股)、潍柴动力(行情000338,诊股)、建发股份(行情600153,诊股)、中国海油(行情600938,诊股)、苏美达(行情600710,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、紫金矿业(行情601899,诊股)、比亚迪(行情002594,诊股)、厦门国贸(行情600755,诊股)、中国中铁(行情601390,诊股)、冠捷科技(行情000727,诊股)、中国铁建(行情601186,诊股)、中国能建(行情601868,诊股)。


  以海外业务收入占总营收比看,220多家公司海外营收占比超50%,32家公司占比超90%。西藏珠峰(行情600338,诊股)、海象新材(行情003011,诊股)、博迈科(行情603727,诊股)海外业务收入占比超过99%,华利集团(行情300979,诊股)、雅艺科技(行情301113,诊股)、德艺文创(行情300640,诊股)等占比超过98%。以西藏珠峰为例,公司去年20.49亿元,其中海外业务收入20.47亿元。


  综合券商研报、证券时报、证券之星等

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